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作者:主管Qq-71872511    发布于:2020-06-25 10:07  

  首页$亚豪注册$首页主管Qq-71872511事件:继3月挖掘机行业出现明显拐点,销量超预期之后,4月挖掘机销量再次超预期,创下当月历史新高。根据工程机械协会的数据,4月挖机行业总销量45426台,同比增长59.89%,其中内销43367台,同比增长64.44%,出口2059台,同比增长1.08%;2020年1-4月,共计销售114056台,同比增长10.5%,其中国内104648台,同比增长9.3%;出口9408台,同比增长25.7%。

  内销比例有所上升,大中小挖销量全线爆发。销售结构方面,受海外疫情影响,内销比例进一步提升,内/外销比例分别为95.47%/4.53%;吨位结构方面,注册$首页4月大中小挖销量全线爆发式增长,国内大/中/小挖销量分别为5147/11548/26676台,同比增长分别为47.1%/65.2%/68.3%。综合来看,机器替代人效果明显,小挖维持快速增长,并且随着疫情的有效控制,复工复产的有序推进,中大挖需求有望进一步释放。

  国产品牌市占率略有下降,韩系品牌市占率有所上升。4月国产挖掘机品牌市占率为69.1%,环比下滑1pct;欧美系市占率为12.3%,环比下滑0.8pct;日系市占率为7.9%,环比下滑0.4pct;韩系市占率为10.7%,环比上市2.2pct。外资品牌的市占率有一定的回升,主要原因是以斗山、现代为代表的韩系主机厂小挖销量增加带来的市占率的提升。

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  市场集中度环比略有下降。CR4的4月市占率为58.6%,环比下降1.6Pct,相对于Q1下滑4Pct。龙头厂商中,三一销量为10994台,同比增长63.26%,市占率24.20%,环比下降1.7pct;徐工销量为7608台,同比增长85.61%,市占率16.75%,环比下降0.26pct;卡特彼勒销量为4076台,同比增长36.41%,市占率8.97%,环比下降0.05pct;柳工销量为3920台,同比增长98.38%,市占率8.63%,环比上升0.34pct;中联重科销量为621台,市占率1.37%,环比下降1.45pct。首页$亚豪龙头厂商市占率略有下滑一方面是因为需求旺盛带来的产能受限,另一方面是因为销售结构的变化,小挖需求旺盛而技术难度相对较低,非龙头厂商产品也能较好的满足相关下游需求。

  逆周期调节政策持续加码,工程机械维持高景气。根据4月30日证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,文件中明确指出募集资金优先用于“基础设施补短板领域”。基建公募REITs的推出可以有效的降低地方政府杠杆,也增加了地方政府基建投资的力度。另外,根据财政部预算司的4月20日的新闻发布会,财政部近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度,并力争5月底发行完毕,加上目前已发行的专项债,上半年专项债发行有望突破两万亿元。专项债的加码积极带动了社会资本扩大有效投资,带动基建投资边际提升,工程机械板块有望直接受益。

  投资建议:目前行业已经否极泰来,三一重工徐工机械、中联重科、临工、柳工等主机厂纷纷推出了相关的涨价计划,多种工程机械销量供不应求,行业再次进入高景气期。并且,受益于由于逆周期政策的不断加码,基建投资有望持续改善,工程机械行业有望保持快速的增长,持续推荐工程机械龙头三一重工、徐工机械、中联重科和液压件龙头恒立液压艾迪精密。

  风险提示:宏观经济大幅下滑、疫情影响超预期、基建投资大幅下滑、出口大幅下滑、行业竞争加剧

  太平洋:挖掘机销量再超预期 二季度确定性高增长(股)

  4月挖掘机销量超预期 基建推动行业持续高景气(附受益股)

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